REM del Banco Central: inflación se suaviza y 2026 presenta un crecimiento y empleo mixtos

Inflación en agosto

El REM del Banco Central de la República Argentina ha publicado su octavo relevamiento del año, proyectando una inflación mensual de 1,7 % para agosto. La cifra se mantiene igual que el pronóstico previo y coincide con la estimación de los diez mejores analistas que conforman el Top 10. El indicador de IPC Núcleo también quedó en 1,7 %, mientras que el Top 10 ajustó su estimación a 1,6 %, una ligera rebaja de 0,1 p.p. frente al relevamiento anterior.

Perspectivas macroeconómicas 2026

Los economistas del REM describen un panorama de crecimiento moderado para el Producto Interno Bruto de 2026. Se prevé una contracción del 0,9 % en el segundo trimestre, seguida de expansiones de 1,1 % en el tercer y 1,3 % en el cuarto. El promedio de crecimiento real se sitúa en 2,1 %, un punto menos que la expectativa para 2025, mientras que el Top 10 mantiene una tasa de 2,2 %. En el ámbito laboral, la tasa de desocupación abierta se mantiene en 7,7 % para el segundo trimestre y se proyecta un ligero descenso a 7,5 % para el cuarto, con el Top 10 estimando 7,6 % en ambos trimestres.

Tasas de interés y tipo de cambio

En cuanto a la política monetaria, se anticipa una Tasa Anual de Monto de los bancos privados (TAMAR) de 24,11 % TNA para septiembre de 2026, equivalente a una tasa efectiva mensual de 1,98 %. Para diciembre, la proyección baja a 23,45 % TNA (TEM de 1,93 %). El Top 10 afinó esas cifras a 24,1 % para septiembre y 23,2 % para diciembre. El tipo de cambio mediano se sitúa en $1.530 por dólar para septiembre, una caída de $15,80 respecto al relevamiento previo, y sube a $1.630 para diciembre, con una variación interanual esperada del 12,6 % respecto a diciembre de 2025; el Top 10 calculó un promedio ligeramente inferior, en $1.626.

Comercio exterior y balanza comercial

La proyección de 2026 espera que las exportaciones FOB alcancen los USD 100.895 millones, un alza de $688 millones respecto a la encuesta anterior. Las importaciones CIF se sitúan en USD 75.861 millones, una caída de $912 millones. El superávit comercial anual se estima en USD 25.034 millones, sumando $1.600 millones más que en la evaluación previa.

Proyección fiscal para 2026

El resultado fiscal primario del Sector Público Nacional no financiero se proyecta en un superávit de $15,4 billones para 2026, una disminución de $154 mil millones frente al relevamiento anterior. El Top 10, con una visión algo más conservadora, anticipó un superávit de $14,7 billones. Ningún analista encuestado esperó que el superávit primario bajara de los $9,0 billones. El REM, que reúne a los principales analistas económicos del país, constituye una referencia clave para la toma de decisiones de política monetaria y fiscal, permitiendo a los agentes del mercado, a los gobiernos provinciales –incluida la gestión cordobesa– y a los inversores calibrar expectativas y ajustar estrategias frente a la evolución de precios, crecimiento y finanzas públicas.

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